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[经济] | 李青原#陈世来#陈 昊 |
《武汉大学经济与管理学院》 | 2023-02-07 |
浏览：306
摘要：
防范和化解金融风险、促进实体经济高质量发展是当前中国金融改革的重
要目标。本文选取基于这一目标而实施的资管新规为准自然实验，以 2016—2019 年中国
A 股非金融非房地产类上市企业半年度数据为样本，检验金融强监管的实体经济效应。
研究发现，资管新规实施后，金融化程度较高的企业投资显著增加，表明强化金融监管抑
制了企业“脱实向虚”，从而支持监管有效观。进一步检验发现，资管新规积极的实体经
济效应主要体现在国有企业、高管有金融背景的企业及民间金融发展水平和影子银行水
平较高的地区，而压缩金融投资、降低债务融资成本是资管新规发挥这种效应的两个作用
机制。此外，资管新规对持有短期和长期金融资产的企业都发挥了积极的实体经济效应，
但主要体现在短期金融资产配置较多的企业。本文为金融强监管的实体经济效应初步提
供了来自中国的微观证据，为进一步释放金融监管的制度改革红利，进而促进实体经济高
质量发展提供了重要的政策启示。
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[经济] | 余明桂#王 空 |
《武汉大学经济与管理学院》 | 2023-02-07 |
浏览：347
摘要：
党的十九大报告提出，就业是最大的民生。本文以 2007—2018 年 A 股上
市公司为样本，检验地方政府债务融资对企业劳动雇佣的影响。研究发现，地方政府债务
融资显著降低了企业的劳动雇佣。影响机制分析表明，地方政府债务融资加剧了企业融
资约束和企业金融化，进而抑制了企业劳动雇佣。进一步检验发现，地方政府债务融资对
企业劳动雇佣的影响主要存在于民营企业、融资需求较大的企业以及金融发展水平较低
的地区。研究结果还发现，地方政府债务融资主要抑制了企业对高学历员工的劳动雇佣。
本文一方面从企业劳动雇佣的视角拓展了地方政府债务融资的经济后果的相关研究，另
一方面从地方政府债务的角度为金融资源配置如何影响企业劳动雇佣提供了新的证据。
本文的研究结果有助于为防范和化解地方政府债务风险，促进就业稳定提供理论依据和
政策参考。
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[经济] | 余 振#周冰惠#谢旭斌#王梓楠 |
《武汉大学经济与管理学院》 | 2022-12-23 |
浏览：353
摘要：
本文通过三国模型从行业收益角度分析了全球价值链地位以及参与度的提
升对贸易摩擦的影响，发现中国参与全球价值链重构对其自身遭遇的贸易摩擦有“催化剂
效应”和“润滑剂效应”。 基于 2000—2014 年 TTBD 与 WIOD 匹配的制造业数据，本文通过
实证分析发现：中国与贸易伙伴在某行业全球价值链分工地位越接近，中国与该贸易伙伴
发生贸易摩擦的频率越高，体现在相关行业的贸易摩擦数量越多；中国某行业的相对全球
价值链参与度越高，该行业的相关贸易摩擦越容易得到解决，体现在贸易摩擦的持续时间
越短。 将以上结论放在中美贸易摩擦的分析中也同样适用。 因此，随着中国制造业在全球
价值链上的赶超与攀升，中国与美国贸易摩擦的加剧有着内在的必然性，并且这个摩擦将
呈现常态化、长期化、复杂化的趋势。 对于中国而言，需要冷静对待参与全球价值链重构的
“催化剂效应”，并重视参与价值链重构的“润滑剂效应”，保持自身的改革与开放战略定
力，借助外力坚定不移地深化改革，继续提升自身在全球价值链中的地位；与此同时，积极
参与国际经济规则的制定与完善，建立和完善政府的应对机制，构建国际贸易摩擦的企业
应对体系，积极主动地应对国际贸易摩擦。
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